白酒行业是个很神奇的行业，这么多年来一直有人说年轻一代不喝酒了，白酒没有未来。可是白酒行业利润一年比一年高，股价表现也给投资人带来了丰厚的回报。
那么白酒到底有没有未来呢？先看一组数据，2010到2019年全国白酒行业生产情况[1]。确实如人们的生活感受，白酒的产量在2016年达到1358万千升高点后，近三年产量下滑严重，到2019年仅为786万千升，甚至不如2010年的产量。然而虽然产量不如2010年的产量，但是营收相比2010年增长了一倍多，从2713亿元增长到5618亿元，净利润增长了4倍多，从348亿元增长到1404元。10年前白酒行业均价是15元一斤，今天均价35元一斤，涨了一倍多。十年前白酒行业的净利润率是12.8%，今天的净利润率是25%。这可能就是白酒行业的秘诀吧。虽然我卖的少，但我可以涨价啊！白酒的涨价似乎很顺理成章，记得我读高中时家里的四特酒还是四五十元一瓶，现在也要九十元一瓶了。涨价对净利润的促进大于对营收的促进。成本50元的酒，原来卖100元，缴税30元，挣20元一瓶。现在成本60元，卖200元，缴税60元，挣80元一瓶。销量不变的情况下，营收翻倍，净利润增长4倍。经过13、14、15年的调整后，尽管全国白酒在2016到2018年，总销量和营收都出现了下滑，高端白酒却在16、17、18三年销量和营收都增长明显[2],[3]。甚至市场上的茅台酒还一瓶难求，购买1499元的原价茅台需要靠抢。 高端白酒没有出现人们期望的销量下滑，反而抢了部分中低端白酒的市场份额。上面是白酒行业的过去十年，那白酒行业将来将怎样呢？酒的需求自人类出现就有了，一直延续至今。不只中国人，全世界的朋友都在喝酒。德国人、日本人喜欢啤酒，法国人爱红酒，英国、美国人喜欢威士忌，俄罗斯人爱伏特加。酒精是一种神经成瘾物质，饮酒的人通常需要更多的酒精来强化这种感觉，长期饮酒者若停止饮酒，会出现出汗、心慌、手抖等酒精戒断现象。日本社会老龄化严重，年轻人佛系，人口结构似乎很像不久后的中国。日本的酒类消费在1996年达到顶峰，年销售965万吨。此后逐渐下滑，在2016年降为841万吨，比巅峰时期下降13%[4]。另外近年来，公共场合禁止吸烟，吸烟有害健康的宣传普及，按理来说我国的香烟销量应该逐年下降。然而香烟销量的下降量却非常有限，仍然很稳定的在4700万箱左右[5]。我国2109年白酒产量786万千升，相较于2016年巅峰的1358万千升，下降了42%，这个幅度还是相当惊人的。判断酒类的整体需求会趋于稳定，不会继续大幅下降。其中因为人均收入水平的提高，高端白酒的需求仍然会高于白酒行业平均需求变化。白酒并非一直都是中国人的主要饮酒。一直到清朝，中国酒文化的主体仍然是黄酒，比如我们耳熟的女儿红、竹叶青、状元红等[5]。它的度数一般较低，酒精含量在14%-20%。一直到抗日战争时期，国民党迁都重庆，红军二万五千里长征，川渝贵一代的白酒才慢慢登上大雅之堂，进入上流社会，逐步奠定了今天的国酒地位。日本的酒类消费结构也出现了较大变化。啤酒是日本的主要消费酒类，1994年日本的啤酒销量占总的酒类销量的77%，然而到2016年只占44%。这部分市场被利口酒占领，1994年利口酒销量基本忽略不计，2016年利口酒的市场份额约25%[3]。从上面的两个例子可以看到，随着时间的推移，酒类的消费结构也会慢慢变化。当然这个变化也会非常缓慢，基本可以将其归为时代的变化。白酒介于生活必需品和可选消费品之间，有其特有的消费场景，宴请、送礼、收藏、自饮等都是长期需求。白酒行业的整体销量逐步下滑，但是由于白酒行业的提价，和酒类消费高端化两个因素，白酒行业整体营收还是稳中有升，净利润逐年升高。其中，高端白酒受益于消费结构高端化和提价两个因数，实现量价齐升。未来白酒行业的整体盈利仍主要来自于提价，中高端白酒还将继续受益于白酒消费结构的高端化。[2]：2019年中国白酒行业市场现状与竞争格局分析，高端白酒强者恒强，华经情报网。[3]：2018年中国白酒产量、消费量及价格走势图，中国产业信息网。
[4]：白酒行业学习笔记四-日本酒类市场的变迁，唐茶，雪球。
[5]：2018年卷烟行业发展趋势分析 行业集中度趋于提高，前瞻网。
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